悖论:1.4万亿空账难以做实
近2万亿的社保基金结余中，1.3万亿的养老保险基金占了大头。如果要投资运营，养老保险基金必然是重中之重。
社会保险法和中共中央“十二五”规划建议，也都明确提出了养老保险基础养老金全国统筹的目标，人力资源和社会保障部副部长胡晓义表示，这可以看作是中央为此提出的“时间表”。
中国实行统账结合的养老保险模式，单位根据职工工资总额20%缴费，进入统筹基金，用于支付当期养老金，个人根据工资8%缴费进入个人账户，相当于个人的养老储蓄。但长期以来，个人账户名存实亡，本属于参保人个人的账户资金被用于当期支付，形成迄今规模庞大的1.4万亿空账。
2001年，国务院决定开展做实个人账户试点，目前已有13个省份开展试点，2009年这些试点省份做实个人账户的资金超过1500亿，并因此带来投资问题。面对投资渠道匮乏和CPI上涨的现状，做实个人账户的资金越多，贬值就越多。
郑秉文坦言，“投资运营问题不解决，做实账户就是傻子。”
人社部官员表示，对于参保人而言，未来社保基金如果实现良好的投资运营，个人账户的收益很大一部分要归于个人账户里，提高参保人待遇，也增强了整个基金的支付能力。
前瞻:养老金投资配比成焦点
根据专家建议，人社部正在研究五项社会保险基金的保值增值问题。
对于今后基金的投资领域，上述人社部官员介绍，必然涉及国债、重大项目、证券市场的资金比例问题，不过现在投资办法还没拿出来。由于风险不同，投资模式和配比会有区别。
在郑秉文看来，应先在1至2年内为满足社保基金保值的需要，对2万亿基金全额发行特种定向社保国债，将社保基金的利息损失降到最小。
第二步，应利用上述1至2年的时间，梳理社保基金的管理体制，实现社保基金投资体制的市场化与资产配置的多元化，以提高社保基金的整体收益率。
第三步，涉及社保制度的深化改革。因为在账户基金投资体制改革中会遇到天量“空账”与巨量资产并存的悖论，以及做实账户与当期支付缺口之间的悖论，解决这两个悖论则涉及对养老保险制度的改革。
胡晓义表示，国务院有关部门已经为社会保险基金的投资运营做了大量的基础研究工作，而且有一部分社会保险基金已经在投资运营。“对于进一步的社会保险基金的投资运营问题，国务院有关部门正在研究”。
